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央行“易主” 易纲是改革派执掌央行面临三大挑

2018-03-20 00:00编辑:admin人气:


【重磅】央行易主,周小川对继任者早有暗示!易纲是变革派,执掌央行面临三大应战

来源:证券时报e公司  

易纲接棒周小川执掌中国央行,并不令外界不测。实践上,早在两三年前,易纲已在央行外部担任各项任务,位列央行四位副行长之首。

易纲的这一特殊位置,在2016年两会时期的央行记者会上,从周小川口中就可窥知一二。彼时收场时,周小川对易纲的引见是担任人民银行各项任务,主管货币政策、国际业务,而对其他副行长的任务引见则是分管某项任务。

易纲集海归学者和实干派官员为一体,是既具国际视野,又深入理解中国实情的技术性官僚。专业、稳健、务虚是外界对他的分歧评价。作为需求专业素养且兼备国际视野的一国央行行长一职,易纲的履历担得起这个位子。

此前在央行任务时期,他是人民币汇改和人民币国际化的筹划人和深度参与者;得益于任务和海内留学的阅历,他又对货币政策有着深入的研讨和了解;而当他开启统领央行新时期之时,这些成绩会持续成为他任期内的考验,更具应战的是,在以后防备和化解金融风险被提到史无前例的重要性之时,易纲所面临的拆弹中国金融风险的义务更显艰难且急切。

学者派官员央行任务二十载

易纲的留学履历,似乎预示了央行是他最适宜的任务选择。

易纲以文革后恢复高考的新三届大先生的时代烙印,在1977年考进了北京大学经济学系。有评论称,新三届以均匀仅有6%的超低录取率,成为了中国当代史上难以复制的一代。而易纲所在的北大经济系77级,更是聚集了后来中国各个范畴的领军人物。

但易纲的求学阅历并未止于北大。1980年北大毕业后,易纲前往美国持续求学6年,辨别在哈姆林大学工商管理专业、伊利诺大学经济学专业学习,并获经济学博士学位。尔后便在印第安那大学经济系任教长达8年,且年仅34岁便在印第安那大学获终身教职,成为上个世纪80年代出国留学的华人教授群体中,最早取得美国终身教职的一人。

在印第安那大学任教时期,易纲写了多篇研讨中外货币需求成绩的文章,通货收缩则是其在研讨中外货币需求中最为重要的要素,也是他后来所不断关注的中国经济成绩的中心。这项研讨继续了十余年,并在2003年将多年研讨效果集结成一本名为《中外货币化进程》的专著。此外,1999年,易纲和别人合写出版的《货币银行学》,在日后也成为中国经济学界的经典教科书。

《货币银行学》是我当年上大学时独一一本不必融会贯通的教科书,易纲写得深化浅出、浅显易懂,能将复杂的事情讲得浅显复杂,才见学者的真正’功力’。北京一位金融监管部门人士对证券时报记者表示。

易纲是在1994年回国,后来与林毅夫等人发起组建北大中国经济研讨中心,并担任教授、博士生导师。他与央行的缘分,要从1997年担任央行货币政策委员会副秘书长正式开端。

1997年也正值亚洲金融危机迸发,这对中国事先停止的金融变革形成了很大的冲击,支持金融业变革开放的保守声响甚嚣尘上。

1998年终,易纲与现任证监会副主席的方星海合写了一篇剖析拉美国度债权危机和西北亚金融危机的文章,建议资本市场开放要持续推进但需渐进有序,并实行有弹性的汇率政策。同年,易纲还写了一篇名为《人民币汇率的决议要素及走势剖析》的剖析文章,彼时他就对外汇储藏的疾速增长提出了担忧,并建议适当添加出口、藏汇于民、利率市场化和开放资本账户。

易纲早年对人民币汇率、资本项目开放和外汇储藏的研讨,成为他在2009年后担任国度外汇局局长的无力实际支撑,这也使得他成为人民币汇改和资本项目可兑换的重要谋划人。

与周小川一样,易纲是个坚决的变革派。

在他担任国度外汇局局临时间,中国的外汇储藏一度直逼4万亿美元,管理如此庞大的资产规模完成保值增值,易纲选择的处理方案就是多元化的投资,不再单调地投资美国国债,而是放眼全球金融资产。为此,他也在国际金融市场上延聘了一批专业人士,引入市场化投资的理念。

易纲在担任国度外汇局局长之初,就强调外汇管理要顺应时代潮流,从重审批向重预先监管转变。他还提出了从有罪假定转变到无罪假定转变,逐渐从法无明文受权不可为转为法无明文制止即可为等法治思想。

上述变革思绪不断延续至今。去年末,他撰文指出,我国将在2018年正式实行全国一致的市场准入负面清单制度。

实行负面清单制度意味着有两大重要转变:一是它打破了各种方式的不合理的限制和隐性的壁垒,把整个市场的剩余决议权都交给了市场;另一个则是政府从注重事前的审批,转变为增强事中预先的监管。

新行长上任前面临哪些应战?

1、维护金融体系波动

在央行任务逾二十载,易纲对央行的使命和应战最熟习不过,由他接棒周小川,可谓是无缝交接。不过,年过60的易纲,在将来5年所要面对的中国央行,仍充溢了诸多不确定性和应战,首当其冲的就是如何打好防备和化解金融风险的攻坚战。

去年成立的国务院金融波动开展委员会(简称金稳会),强化了金融监管部门之间的协调协作,金稳会的办公室设在央行,也阐明将来央行在金融监管中将扮演更为重要的角色。

金稳会成立的首要义务就是防备和化解金融风险。落脚到央行,健全货币政策和微观谨慎政策双支柱框架,是维护金融零碎波动微观调控手腕。

易纲去年曾在十九大时期表示,树立双支柱调控框架可以起到两方面作用:一是坚持币值波动、二是维护金融零碎的波动。

中国较早探究和理论货币政策和微观谨慎政策相结合的方式,一方面积极稳妥推进货币政策调控框架从数量型向价钱型转变,创新货币政策工具,另一方面着力树立金融微观谨慎框架。

微观谨慎框架的一项重要内容就是微观谨慎评价体系(MPA),其中心内容是以资本金约束金融机构的运营扩张,要求金融机构有多大本钱做多大生意。目前归入MPA季度考核的只包括银行业金融机构,但一央行外部人士对证券时报记者,将来会适时将券商、基金、保险、甚至是大型互联网金融机构归入MPA考核范围内,强化资本约束。

除了MPA考核外,将来央行还将统领对资管业务和金融控股集团的监管,而完成这些监管的根底,都是树立金融业综合统计体系之上。央行副行长陈雨露此前就表示,金融业综合统计旨在完成对一切金融机构和金融活动的全流程、全链条静态统计监测,次要包括三个局部:金融业资产负债表和金融资金流量统计;货币信贷统计和分业机构监管统计;效劳防备和化解零碎性风险的统计,包括穿插性金融产品统计、零碎重要性金融机构统计、金融控股公司统计、互联网金融统计等。

2、货币政策调控的新考验

制定和执行货币政策是各国央行的法定职责。也因而,随着国际外环境的不时变化,货币政策调控也成为考验各国央行的永久应战。

易纲在往年年终执笔的《货币政策回忆与瞻望》一文中就坦言,从国际上看,次要兴旺经济体货币政策将进一步趋向正常化,全球利率中枢能够会有所下行。来自内部的不确定变化也能够向国际经济金融范畴传导,全球经济复苏和大宗商品价钱回暖还能够给国际物价构成一些压力。次要兴旺经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间构成一定挤压,增大货币政策操作的难度,从国际看,内生增长动力仍待强化,构造调整任重道远,债权和杠杆程度还处在高位,资产泡沫’堰塞湖’的警报尚不能完全解除,金融乱象依然存在,金融监管构架还有待进一步完善。

面对国际外经济金融情势,易纲关于往年的货币政策取向开出了四个药方:

一是坚持货币政策的稳健中性,管住货币供应总闸门,坚持货币信贷和社会融资规模合理增长。不能依托货币信贷的大水漫灌来拉动经济增长,央行要依据调控需求和活动性情势变化,综合运用多种货币政策工具,进一步加强活动性管理的灵敏性和无效性,坚持银行体系活动性合理波动,促进货币信贷和社会融资规模合理增长,为经济高质量开展营建适合的活动性环境。

二是健全货币政策和微观谨慎政策双支柱调控框架,守住不发作零碎性金融风险的底线。进一步完善微观谨慎政策框架,探究将影子银行、房地产金融、互联网金融等归入微观谨慎政策框架,将同业存单、绿色信贷业绩考核归入MPA考核,优化跨境资本活动微观谨慎政策,对资本活动停止逆周期调理。

三是适当发扬货币信贷政策的构造引导作用,持续运用信贷政策支持再存款、再贴现、PSL等工具支持引导金融机构加大对国民经济重点范畴和单薄环节的支持力度。加大对深度贫穷地域的扶贫再存款支持力度。

四是持续稳妥推进各项金融变革,充沛发扬市场在资源配置中的决议性作用。央即将依照放得开、形得成、调得了的根本要求,进一步推进利率市场化变革,进步金融资源配置效率,探究和完善利率走廊机制,加强利率调控才能,进一步疏浚央行政策利率向金融市场及实体经济的传导。

3、人民币国际化路漫漫

人民币国际化是周小川的未竟之命,也是易纲在任内需求持续主推的一项重要任务。特别是在推进人民币汇改的议题上,易纲的态度一直如一——加大市场决议汇率的力度,加强人民币汇率弹性,可以无效提升我国经济金融体系应对内部冲击的韧性。

以后,人民币汇率的弹性不时加强,央行也已加入外汇市场的常态化干涉,在不少业内人士看来,人民币汇率完成清洁浮动只差临门一脚,易纲在担任央行行长任内,无望完成十余年漫漫汇改路的终极目的。

不过,正如前国度外汇局国际收支司司长管涛所说,从外汇角度讲,人民币汇率构成机制变革除了大家普通关注的改良汇率调控,优化两头价报价机制,扩展汇率波幅,添加汇率弹性外,还应该包括开展外汇市场、抓紧外汇控制的内容。只要不时完善外汇市场体制机制,增加外汇控制,经过添加不同风险偏好的外汇买卖主体、抓紧买卖的实需限制、丰厚外汇买卖产品等,才干够真正释放市场生机,确立市场机构在外汇买卖、价钱发现中的主体位置。

因而,搞活外汇市场,持续推进资本项目可兑换和人民币国际化,易大纲走的路还有很长。

(来源:未知)

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